在加密货币圈，“以太坊越少越赚钱”的说法最近在知乎等平台引发热议，不少投资者认为，随着以太坊（ETH）供应量的减少（如通缩机制带来的销毁），其稀缺性会推高价格，从而让持有者“越少越赚”，但这一观点真的成立吗？还是被市场情绪包装的“幸存者偏差”？本文结合以太坊的经济模型、市场逻辑和知乎高赞讨论,拆解这一说法背后的真相与潜在陷阱。
“越少越赚钱”的来源：以太坊的“通缩叙事”
要理解“越少越赚钱”，先得看以太坊的供应机制，2022年9月“合并”（The Merge）后，以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），不再依赖矿工挖矿，而是由验证者通过质押产生区块，这一变革带来了一个关键变化：交易手续费会被“销毁”，直接从流通中移除，而新发行的ETH数量则与验证者数量和质押量挂钩。
当销毁量超过新发行量时，以太坊就会进入“通缩状态”，即总供应量减少，数据显示，2022年底至2023年初，以太坊曾多次出现单日通缩，销毁量一度高达数千枚ETH，这一机制让部分投资者联想到比特币的“稀缺性叙事”——既然供应在减少，物以稀为贵”，价格自然会上涨，持有者自然“越少越赚”。
在知乎相关问题下，有用户举例：“就像黄金，总量有限，越挖越少，所以长期看涨，以太坊现在也是通缩，持有的人越少，流通的ETH越少，价格不就越高？”这条回答获得了数千点赞,反映了市场对这一叙事的普遍认同。
“越少越赚钱”的逻辑漏洞：稀缺性≠价格上涨
尽管通缩机制听起来像“利好”，但“越少越赚钱”的逻辑却存在明显漏洞，核心在于混淆了“供应量减少”与“价格上涨”的因果关系。
价格由供需关系决定，而非单一供应量，以太坊的价格不仅受供应量影响，更取决于市场需求，如果市场对以太坊的需求持续萎缩（如行业衰退、监管收紧），即使供应量减少，价格也可能下跌，2022年加密货币寒冬期间，以太坊虽然处于通缩状态，但价格却从约1600美元跌至约900美元，恰恰印证了“需求不足时，通缩也救不了价”。
“销毁”不等于“稀缺性提升”，以太坊的销毁主要来自交易手续费，这意味着销毁量与网络活跃度直接相关：当市场火爆、交易频繁时，销毁量增加，供应减少；但当市场冷清、交易量萎缩时，销毁量也会减少，甚至可能出现通胀（新发行量＞销毁量），销毁量更像“经济活跃度的晴雨表”，而非“稀缺性的保证”。
知乎上有用户反驳道：“如果因为交易量大导致ETH销毁多，那说明大家都在用ETH，这时候价格上涨是因为需求旺盛，而不是因为‘变少了’，反过来，如果没人用ETH，就算销毁再多，价格也撑不住。”这条高赞评论直指叙事的核心矛盾——“少”只是结果，“需求”才是根本